Еженедельный обзор

Российский рынок акций

Рынок акций по итогам недели показал положительную динамику. Широкий рынок акций возвращается к уровням конца декабря после разнонаправленного движения в новогодние праздники. Наибольшее влияние на него оказывали геополитические и санкционные новости. В итоге индекс МосБиржи составил 2824 б.п., а долларовый индекс РТС 873 б.п.

На неделе начались торги акциями «ИКС 5» (X5). Торговля ГДР X5 Retail Group ранее была приостановлена из-за редомициляции компании. В моменте цена акции приближалась к 3000 руб., при этом часть участников рынка ожидает существенного «навеса» бумаг. Между тем за два торговых дня января котировки выросли более чем на 9%.

«Роснефть» (ROSN) потеряла рыночную капитализацию на фоне дивидендной отсечки (выплата за 9 месяцев составит 36,47 руб. на акцию). Дополнительное давление оказывали новости о потенциальных санкциях на компанию со стороны США и включение компании в SDN-лист, которые не подтвердились. Под влиянием данных рисков находились котировки «Газпром нефти» (SIBN) и «Сургутнефтегаза» (SNGS, SNGSP).

Акции «Татнефти» (TATN, TATNP), «Диасофта» (DIAS), «Пермэнергосбыта» (PMSB, PMSBP) и «Новошипа» (NOMP, NOMPP) на неделе ушли в дивидендную отсечку.

Собрание акционеров МФК «Займер» (ZAYM) одобрило выплату дивидендов за 9 месяцев 2024 года в размере 27,11 руб. на акцию.

Нефть

Котировки Brent закрыли в плюсе третью неделю подряд, чему способствовали ожидания санкций США в отношении ряда российских компаний. За прошлую неделю нефть выросла на 4,25% и приблизилась к $80/барр.

В 2025 году ожидается неплохой темп роста спроса на нефть – примерно на уровне исторических средних. Мировые агентства оценивают диапазон прироста в 1-1,5 млн барр. в сутки (б/с), или около 1,2% роста год к году, что соответствует среднему темпу последних 20 лет.

Основными драйверами роста остаются страны Азии. Однако роль Китая заметно снизится, он уступит место Индии и другим азиатским странам, которые в совокупности увеличат спрос на 0,48 млн б/с (по оценке Минэнерго США). При этом весь спрос может быть удовлетворен приростом добычи стран вне ОПЕК+: к примеру, США, Канада, Бразилия, Гайана в совокупности могут дать 1,2-1,5 млн б/с прироста. Но ОПЕК+ тоже хотела бы увеличить добычу, что в итоге может привести к некоторому профициту предложения на рынке.

На данный момент резервная мощность ОПЕК+ находится на весьма высоком уровне, превышающем 7 млн б/с. Это обстоятельство продолжает давить на котировки и не дает им подняться выше. ОПЕК+ осознает свою роль балансира на рынке и, вероятно, продолжит откладывать ослабление квот и вряд ли решится существенно нарастить поставки в этом году.

На 2025 год цена нефти прогнозируется в диапазоне $70-80/барр.

Рынок облигаций

На прошлой неделе на мировых рынках облигаций наблюдалась негативная динамика: доходности 2-летних гособлигаций США (UST) увеличились на 10 б.п., до 4,38%; 10-летних –на 16 б.п. и достигли 4,76%. В США вышел отчет по рынку труда: уровень безработицы в декабре снизился до 4,1% (в ноябре 4,2%), число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 256 тыс. (в ноябре 212 тыс.), в то время как рост зарплат замедлился (до 0,3% с 0,4% м/м). Кроме того, были опубликованы декабрьские данные по индексу деловой активности (PMI): композитный индекс (от S&P) составил 55,4 пункта (в ноябре 54,9). В еврозоне вышли данные по уровню цен в декабре: индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос с 2,2% до 2,4% г/г, базовый ИПЦ («очищен» от волатильных цен на продукты питания и электроэнергию) не изменился, составив 2,7% г/г. Также были опубликованы данные по безработице в ноябре, которая осталась на уровне 6,3%. В Китае вышла статистика по ценам в декабре: индекс потребительских цен (ИПЦ) снизился с 0,2% до 0,1% г/г, индекс цен производителей (ИЦП) составил
-2,3% г/г в ноябре (-2,5% г/г).

На локальном долговом рынке наблюдалась негативная динамика: доходности ОФЗ в среднем выросли на ~10-60 б.п. Первый аукцион года планируется на текущей неделе. Суммарно за 1 квартал Минфин планирует привлечь ОФЗ на 1 трлн руб., в том числе долгосрочных на сумму до 700 млрд руб. По итогам недели индекс рублевых гособлигаций МосБиржи снизился на 0,8%, индекс корпоративных облигаций МосБиржи практически не изменился.

На текущей неделе рынки в США выйдут данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) и индексу цен производителей (ИЦП) в декабре, а также «Бежевая книга» ФРС. В еврозоне ожидается статистика по индексу потребительских цен (ИПЦ) в декабре. В Китае состоится заседание по монетарной политике, а также будут опубликованы данные по ВВП за 4 квартал 2024 года и данные по уровню безработицы в декабре.

На локальном рынке в фокусе внимания остаются данные по инфляции, кредитованию и другие макроэкономические показатели, влияющие на траекторию монетарной политики. В резюме обсуждения регулятор отметил, что основным риском сохранения ключевой ставки является возобновление роста кредитования и инфляции. В последнем опубликованном ЦБ РФ обзоре «О развитии банковского сектора Российской Федерации» отмечается сокращение темпов роста как корпоративного, так и розничного кредитования до 0,8% и 0,4% соответственно. Тем не менее на текущий момент среднесрочные факторы повышенной инфляции остаются в силе (состояние экономики, ситуация на рынке труда, повышенные инфляционные ожидания, бюджетная политика и др.), что создает риски дополнительного повышения ключевой ставки. Исходя из этого, инструменты денежного рынка, на наш взгляд, имеют оптимальное соотношение риска и доходности.

Рубль

Официальный курс доллара США в пятницу был установлен на уровне 101,91 руб. (+0,2% к значению, зафиксированному Банком России в конце 2024 года), юаня – 13,69 руб. (+1,9%). В первые рабочие дни 2025 года позиции рубля оставались относительно сильными благодаря высоким рублевым процентным ставкам, сезонным факторам и повышению цен на нефть. При этом рост нефтяных котировок был связан как с возможным временным увеличением спроса на сырье из-за холодной погоды в США, так и с ожидаемыми санкциями против поставок нефти из России и Ирана. Впоследствии геополитическая неопределенность может привести к росту волатильности и на внутреннем валютном рынке. На этой неделе на динамику российских финансовых рынков могут оказать данные по инфляции в декабре и первые недели января. Есть основания предполагать, что в январе рост цен оставался высоким: на это, в частности, указывают ожидания компаний в секторе розничной торговли, представленные в мониторинге предприятий Банка России. При повышенных темпах роста потребительских цен оптимизм на рынке акций и облигаций может стать более сдержанным. Для валютного рынка, вероятно, более значимыми останутся геополитические факторы, а также активизация торгов по мере сезонного восстановления деловой активности. Курс доллара на неделе может остаться в коридоре 100-105 руб., китайского юаня – 13,4-14,3 руб.

Инвестиционные фонды

В январе вам могут быть интересны продукты:

ОПИФ

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Накопительный»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд российских облигаций»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд российских акций»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Сбалансированный»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Природные ресурсы»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Валютные сбережения»

ОПИФ с выплатой дохода

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд акций с выплатой дохода»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд смешанный с выплатой дохода»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд консервативный с выплатой дохода»

БПИФ

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Сберегательный»

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Облигации с переменным купоном»