Еженедельный обзор

Российский рынок акций

Индекс МосБиржи в начале прошлой недели немного просел на фоне геополитических новостей и в последующие дни корректировался, но всё же вернулся к значениям на уровне 2874 пунктов, а пятничную торговую сессию закрыл на отметке 2901 б.п. Долларовый индекс РТС составил 1120 б.п. Основными аутсайдерами стали акции WUSH (-8,97%), SELG (-8,42%) и FIXP (-6,15%).

Отметим ключевые события минувшей недели. Совет директоров «ЕвроТранса» (EUTR) рекомендовал выплатить 8,18 руб./акция (дивидендная доходность 5,88%) в виде дивидендов за первое полугодие. Предполагаемая дата закрытия реестра – 20 октября. Внеочередное собрание акционеров (ВОСА) состоится 30 сентября, на нём будет принято окончательное решение по выплате промежуточных дивидендов.

Совет директоров «НоваБев Групп» (BELU) рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за первое полугодие в размере 20 руб./акция (дивидендная доходность 4,45%). Предполагаемая дата закрытия реестра – 18 октября. ВОСА по данному вопросу пройдёт 7 октября, а реестр акционеров для участия в собрании закроется 15 сентября.

Акционеры «Дорогобужа» (DGBZ) утвердили дивиденды в размере 6 руб./акция (дивидендная доходность 7,14%), которые будут выплачены из нераспределённой прибыли 2021 года. Дата закрытия реестра – 9 сентября.

Акционеры ПАО «ВИ.ру» на ВОСА одобрили рекомендацию совета директоров выплатить промежуточные дивиденды в размере 1 руб./акция (дивидендная доходность 1,27%). Общий размер выплат составит 500 млн руб. Закрытие реестра – 12 сентября.

«Роснефть» объявила обобщённую финансовую отчетность по МСФО и ряд операционных показателей за первое полугодие. Во втором квартале выручка составила 1 980 млрд руб. (-13% кв/кв). Динамика обусловлена снижением средних цен на нефть, динамикой добычи (в силу обязательство перед ОПЕК+), а также укреплением рубля. EBITDA (рассчитанная компанией) в первом квартале сократилась до 456 млрд руб. (-24% кв/кв). Чистая прибыль, относящаяся к акционерам «Роснефти», за второй квартал составила 75 млрд руб. (-56% кв/кв).

Нефть

Brent за неделю показала снижение, примерно до 65,5 долл./барр. Настроения участников торгов ухудшились на фоне роста коммерческих запасов нефти в США и завершения летнего сезона автомобильных поездок, что традиционно ведёт к снижению спроса на топливо. Дополнительным фактором давления стали ожидания решения альянса ОПЕК+ о дальнейшем увеличении добычи с октября, несмотря на заявление вице-премьера России Александра Новака о том, что этот вопрос пока не обсуждается. В фокусе внимания остается Саудовская Аравия, которая намерена разместить больше облигаций для покрытия дефицита бюджета, вызванного низкими ценами на нефть.

Рынок облигаций

На прошлой неделе на мировых рынках наблюдалась положительная динамика: доходность 2-летних гособлигаций США (UST) снизилась на 12 б.п. и составила 3,51%; 10-летних – на 14 б.п., до 4,09%. В США вышли августовские данные по индексам деловой активности (PMI): композитный индекс (от S&P) составил 54,6 пункта (в июле 55,1), в производственном секторе – 53,0 пункта (в июле 49,8), в секторе услуг – 54,5 пункта (в июле 55,7). Вышел отчёт по рынку труда за август, согласно которому безработица выросла до 4,3% (в июле 4,2%), рост зарплат сохранился на уровне 0,3% м/м, рост занятых в несельскохозяйственном секторе составил 22 тыс. (в июле 79 тыс.). В еврозоне были опубликованы предварительные данные по инфляции в августе: рост индекса потребительских цен (ИПЦ) вырос до 2,1% г/г (в июле 2,0% г/г), базового ИПЦ («очищен» от волатильных цен на питание и электроэнергию) сохранился на уровне 2,2% г/г. Также были представлены августовские данные по индексам деловой активности: композитный индекс (от S&P) составил 51,0 пункта (в июле 50,9), в производственном секторе – 50,7 пункта (в июле 49,8), в секторе услуг – 50,5 пункта (в июле 51,0).

На российском рынке наблюдалась положительная динамика: доходности ОФЗ снизились на ~10-50 б.п. Минфин провёл два аукциона ОФЗ: выпуск ОФЗ-ПД 26247 (с фиксированным купоном и погашением в 2039 году) в объёме 143,5 млрд руб. (по номиналу; 107,4 млрд руб. на основной сессии и 36,1 млрд руб. на дополнительной) со средневзвешенной доходностью 14,2% и выпуск ОФЗ-ПД 26225 (с фиксированным купоном и погашением в 2034 году) в объёме 52,5 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 14,0%. По итогам недели индекс государственных облигаций (RGBITR) вырос на 1,7%, индекс корпоративных облигаций (RUCBTRNS) – на 0,5%.

На текущей неделе в США ожидаются данные по инфляции (ИПЦ) и индексу цен производителей (ИЦП) в августе. На неделе состоится заседание ЕЦБ по монетарной политике. В Китае будут представлены данные по ИПЦ и ИЦП в августе.

Главным событием недели на локальном рынке станет заседание Банка России по монетарной политике 12 сентября, на котором, вероятно, ЦБ РФ продолжит цикл снижения ключевой ставки. Также на неделе выйдут данные по инфляции в августе и оперативные результаты мониторинга предприятий. Кроме того, на российском рынке в фокусе внимания остаются недельная инфляция и аукционы Минфина по размещению ОФЗ. Несмотря на сохранение проинфляционных факторов (бюджетная политика, состояние экономики и рынка труда, повышенные инфляционные ожидания и др.), мы ожидаем, что цикл снижения ставки продолжится, поскольку экономика растёт более сдержанно, темпы кредитования умеренные, а инфляция замедляется.

Рубль

Ослабление рубля несколько усилилось на прошедшей неделе: в пятницу официальный курс доллара США был установлен на уровне 81,56 руб. (+1,5% за неделю), курс юаня составил 11,39 руб. (+1,0%).

Снижение курса рубля пока остаётся медленным и неустойчивым. Ослабление рубля могут сдерживать относительно высокие реальные процентные ставки, замедление роста экономической активности и импорта, а также уменьшение оттока капитала.

Последние комментарии Банка России, прозвучавшие незадолго до «недели тишины», представляются достаточно сдержанными и нейтральными. Регулятор, как всегда, будет учитывать весь спектр макропоказателей при принятии решения по ключевой ставке. Как представляется, в динамике макропоказателей есть аргументы в пользу как более, так и менее сдержанного решения по ключевой ставке, и результат, вероятно, будет определён в ходе дискуссии членов совета директоров Банка России. С одной стороны, есть выраженное замедление роста экономической активности и уровня потребительских цен, с другой – появляются признаки увеличения спроса в отдельных сегментах экономики (в том числе в кредитовании). При этом инфляционные ожидания, а также динамика зарплат и доходов населения остаются высокими. Кроме того, сохраняется неопределённость по поводу параметров бюджета на этот год. В результате на ближайшем заседании 12 сентября Банк России, вероятнее всего, снизит ключевую ставку на 1 п.п., до 17%, но также нельзя исключать и другие варианты. Существенное влияние на решение регулятора могут оказать оперативные данные мониторинга предприятий, которые будут опубликованы 10 сентября, и информация о параметрах бюджета на 2025 год, если она появится в информационном пространстве до заседания ЦБ РФ.

Жёсткая денежно-кредитная политика, вероятно, продолжит сдерживать ослабление рубля, и при отсутствии значимых изменений внешних условий на текущей неделе курс доллара может находиться в коридоре 81-83 руб., юаня – 11,3-11,6 руб.

Инвестиционные фонды

В текущем месяце вам могут быть интересны продукты:

ОПИФ

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Накопительный»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд российских облигаций»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Валютные сбережения»

БПИФ

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Сберегательный»

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Ежемесячный доход»