Еженедельный обзор

Российский рынок акций

Индекс МосБиржи после роста в начале прошлой недели вернулся к ее завершению на отметку 2801 пункт. При этом долговой рынок, воодушевившись комментариями Эльвиры Набиуллиной относительно денежно-кредитной политики, продолжил рост, а индекс RGBI превысил уровни годовой давности, закрепившись в районе 115 пунктов. Долларовый индекс РТС по итогам минувшей недели составил 1119 б.п. Ключевое влияние на котировки оказывали не только корпоративные события, которые в большинстве случаев включали решения по дивидендам, но и геополитика, где основным событием стал телефонный разговор Владимира Путина и Дональда Трампа. Поддержку рынку акций пытался оказать потерявший на неделе позиции рубль. В фокусе этой недели по-прежнему находятся дивидендные отсечки («Совкомбанка», «Газпром нефти», КЦ ИКС 5, «Московской биржи», Группы «Астра», ВТБ и МТС).

В лидерах снижения оказалась ЮГК (UGLD). Акции упали после новостей о том, что Генпрокуратура подала иск об обращении в доход государства 100% долей в уставном капитале ООО «Управляющая компания ЮГК», принадлежащих Константину Струкову. МосБиржа на текущий момент приостановила торги акциями. Банк России уточняет, что приостановка торгов – временная.

Акционеры «Башнефти» (BANE, BANEP) утвердили итоговые дивиденды за 2024 год, которые составили 147,31 рубля на каждый тип акций. Реестр акционеров для получения дивидендов закрывается 14 июля 2025 года.

ГМК «Норникель» (GMKN) обновил прогноз по рынку цветных металлов. Компания снизила прогноз профицита никеля до 120 тыс. тонн, подтвердила прогноз по балансу на рынке палладия и по дефициту платины в 0,2 млн унций. Рынок меди, по мнению компании, в 2025 и 2026 годах будет близок к балансу.

Акционеры «Аэрофлота» (AFLT) утвердили дивиденды за 2024 год в размере 5,27 руб./акция. Аналогичное решение приняли и акционеры «Совкомбанка» (SVCB), где финальная выплата составила 0,35 руб./акция.

Акционеры «Т-Технологии» (Т) утвердили итоговые дивиденды за 1 квартал 2025 года в размере 33 руб./акция, а последний день закрытия реестра для получения дивидендов – 17 июля 2025 года.

ВТБ (VTBR) раскрыл ряд показателей по МСФО за 5 месяцев. Чистая прибыль за период выросла на 0,1% и составила 233,6 млрд руб., а в мае банк заработал 68,1 млрд руб. Были утверждены годовые дивиденды в размере 25,58 руб./акция.

Акционеры «Транснефти» (TRNFP) также получат дивиденды за 2024 год в размере 198,25 руб./ акция.

Акционеры «Сургутнефтегаза» (SNGS, SNGSP) утвердили итоговые дивиденды в размере 0,9 руб. на обыкновенную акцию и 8,5 руб. на привилегированную. Аналогичное решение приняли акционеры КЦ ИКС 5 (Х5), где дивиденды составят 648 руб./акция.

Сбер (SBER, SBERP) порадовал своих акционеров, утвердив рекордные дивиденды за 2024 год в размере 34,84 руб. на оба типа акций.

Нефть

Brent по итогам недели выросла в цене на 2,7%, котировка находится около 68 долл./барр.

Пока сезонный спрос относительно высок, ОПЕК+ может позволить себе наращивать производство. Однако вряд ли рынок готов к продолжению такой ускоренной тактики на остаток года. Навес баррелей ОПЕК+ все еще велик, и в текущую цену рынок закладывает возврат альянса к более сбалансированной стратегии.

Рынок облигаций

На прошлой неделе на мировых рынках наблюдалась негативная динамика: доходности 2-летних гособлигаций США (UST) выросли на 15 б.п. и составили 3,89%; 10-летних – на 7 б.п., до 4,35%. В США вышла июньская статистика по индексам деловой активности (PMI): композитный индекс (от S&P) составил 52,9 пункта (в мае 53,0), в производственном секторе – 52,9 пункта (в мае 52,0), в секторе услуг – 52,9 пункта (в мае 53,7). Также в США вышел отчет по рынку труда за июнь, согласно которому безработица снизилась до 4,1% (в мае 4,2%), рост зарплат замедлился до 0,2% м/м (в мае 0,4% м/м), рост занятых в несельскохозяйственном секторе составил 147 тыс. (в мае 144 тыс.). В еврозоне вышли предварительные данные по инфляции: рост индекса потребительских цен (ИПЦ) составил 2,0% г/г в июне после 1,9% г/г в мае, базовый ИПЦ («очищен» от волатильных цен на питание и электроэнергию) не изменился и составил 2,3% г/г в июне. Также в еврозоне были представлены июньские данные по индексам деловой активности (PMI): композитный индекс (от S&P) составил 50,6 пункта (в мае 50,2), в производственном секторе – 49,5 пункта (в мае 49,4), в секторе услуг – 50,5 пункта (в мае 49,7).

На локальном рынке наблюдается позитивная динамика: доходности ОФЗ снизились на ~10-40 б.п. Минфин на прошлой неделе провел два аукциона по размещению ОФЗ: выпуск ОФЗ-ПД 26250 (с фиксированным купоном и погашением в 2037 году) был размещен в объеме 87,5 млрд руб. (70,7 млрд руб. на основной сессии и 16,8 млрд руб. на дополнительной) со средневзвешенной доходностью 14,98% и выпуск ОФЗ-ПД 26224 (с фиксированным купоном и погашением в 2029 году) в объеме 29,4 млрд руб. (по номиналу) со средневзвешенной доходностью 14,32%. По итогам недели индекс рублевых облигаций вырос на 1,0%, индекс корпоративных облигаций – на 1,2%.

На текущей неделе в США будет опубликован протокол с последнего заседания ФРС, а также данные по исполнению бюджета в июне. В еврозоне выйдут майские данные по объему розничных продаж. В Китае будут представлены июньские данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) и индексу цен производителей (ИЦП).

На локальном рынке внимание инвесторов обращено на данные по июньской инфляции, а также отчет Банка России о денежно-кредитных условиях, который может содержать, в частности, предварительные данные о кредитовании в июне. Кроме того, остаются в фокусе внимания аукционы Минфина по размещению ОФЗ. Несмотря на сохранение проинфляционных факторов (бюджетная политика, состояние экономики и рынка труда, повышенные инфляционные ожидания и др.), мы ожидаем, что цикл снижения ставки продолжится, поскольку экономика растет более умеренно, а темпы кредитования и инфляции снижаются, и считаем целесообразным продолжать увеличивать срочность портфелей.

Рубль

Рубль незначительно ослаб во второй половине прошедшей недели. По итогам недели курс доллара США вырос на 0,5%, до 78,83 руб.; юаня – на 0,5%, до 10,99 руб.

Ослабление рубля было приторможено регулярным сообщением Минфина об изменении объема операций на валютном рынке в рамках бюджетного правила. В июле Банк России увеличит ежедневные продажи иностранной валюты до 9,76 млрд руб. после 7,36 млрд руб. в июне, что продолжит оказывать поддержку рублю.

Недельная инфляция остается на низком уровне, а рубль не переходит к выраженному ослаблению, что в сочетании с общим дезинфляционным макроэкономическим фоном увеличивает вероятность снижения ключевой ставки сразу на 2 п.п. в июле. Кроме того, опережающие индикаторы (индексы PMI) свидетельствовали о продолжении охлаждения экономики в июне. Постепенное снижение процентных ставок до конца года должно создать предпосылки для ослабления рубля в том случае, если его укрепление действительно было в основном связано с дифференциалом в процентных ставках.

Вероятно, на текущей неделе курс рубля останется стабильным: курс доллара может находиться в интервале 77-80 руб., юаня – в коридоре 10,7-11,1 руб.

Инвестиционные фонды

В текущем месяце вам могут быть интересны продукты:

ОПИФ

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Накопительный»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд российских облигаций»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Валютные сбережения»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Локальный»

ОПИФ с выплатой дохода

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд консервативный с выплатой дохода»

БПИФ

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Сберегательный»

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Долгосрочные гособлигации»

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Корпоративные облигации»