Еженедельный обзор

17 Июня 2024

Российский рынок акций

Прошедшая неделя ознаменовалась для российского рынка повышенной волатильностью. В первой половине недели индексы активно снижались, во второй восстанавливались и в итоге вернулись к уровню начала недели.

Индекс МосБиржи остался вблизи уровня 3 200 пунктов. Негативная динамика в первой половине недели была связана с ограничениями со стороны США, которые затронули финансовую систему России. Однако снижение было почти полностью отыграно во второй половине недели.

При этом санкции были не единственным негативным драйвером. На российский рынок куда большее давление оказывает жесткая монетарная политика Банка России, которая предполагает сохранение ключевой ставки на повышенном уровне продолжительное время. Более того, недавно ЦБ не исключил повышения ставки на ближайших заседаниях.

Между тем на неделе Сбер опубликовал финансовые данные за май. Компания показала рост чистой прибыли на 12,9% г/г, до 133,4 млрд руб. Рентабельность капитала составила 22,9%.

Значительная волатильность на неделе наблюдалась в акциях МосБиржи. Ограничения со стороны западных стран коснулись МосБиржи и НКЦ. В этой связи были приостановлены торги валютными парами на доллар, евро и гонконгский доллар. Однако стоит отметить, что объем доходов от торгов этими инструментами в общей выручке компании значительно ниже, чем по акциям и инструментам денежного рынка.

На текущей неделе инвесторы продолжат следить за статистикой. В частности, выйдут данные по инфляции производителей.

Глобальные рынки

Индекс S&P 500 на неделе снова обновил исторический максимум, завершив торги выше 5 400 пунктов.

На фондовом рынке США преобладали позитивные настроения. Они обусловлены растущими ожиданиями снижения базовой процентной ставки на фоне замедления инфляции в США.

В среду был опубликован индекс потребительских цен, который в годовом выражении в мае снизился до 3,3%; базовый ИПЦ, «очищенный» от топлива и продуктов питания, снизился до 3,4% г/г. Фактически данные продемонстрировали эффективность текущей жесткой монетарной политики. Она обеспечивает дальнейшее снижение спроса.

Также в среду завершилось заседание ФРС США, на котором регулятор сохранил ставку в текущем диапазоне 5,25-5,5%. При этом регулятор не стал обнадеживать рынки относительно перспектив быстрого снижения базовой ставки. В этой связи рынки оценивают однократное возможное снижение ставки в текущем году на 0,25%, ранее предполагалось трехкратное снижение до конца года.

На этой неделе в фокусе внимания инвесторов будут данные со вторичного рынка жилья США и по объему розничных продаж, а также данные по промышленному производству. К тому же будет опубликован индекс производственной активности в США.

Нефть

Цены на нефть Brent в течение недели прибавили более 4% и торгуются выше $82/барр. Котировки остаются в рамках прогнозируемого нами диапазона на текущий год в $80-90/барр.

На неделе котировки на нефть поддержал благоприятный отчет ОПЕК и МЭА. В частности, ОПЕК сохранил прогноз по росту мирового спроса на нефть в 2024 году на 2,25 млн барр./сутки, до 104,46 млн. Согласно докладу, ожидается рост спроса как в странах ОПЕК, так и в странах, не входящих в картель.

В целом котировки остаются в локальном восходящем тренде. Оптимизм на рынке нефти связан, с одной стороны, с позитивными данными по потребительской инфляции в США, которые вышли на неделе, с другой  с оптимистичными прогнозами мирового спроса на нефть.

При этом негативная статистика по запасам нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США оказала ограниченное влияние на цены. Данные показали рост запасов на 3,73 млн барр., в то время как ожидалось снижение на 1,2 млн барр.

На неделе выйдет статистика по запасам нефти от Американского института нефти и Минэнерго США.

Рынок облигаций

На прошлой неделе на мировых рынках облигаций динамика была положительной: доходности 2-летних гособлигаций США (UST) снизились на 18 б.п., до 4,71%; 10-летних – снизились на 21 б.п., до 4,22%. В США состоялось заседание по монетарной политике ФРС, на котором регулятор ожидаемо оставил базовую ставку без изменений, на уровне 5,25-5,50%. При этом важно отметить, что Федрезерв в пресс-релизе отмечает дальнейший прогресс в сторону достижения инфляцией уровня 2%. Помимо этого, ФРС опубликовала макроэкономические прогнозы, которые, в частности, предполагают более высокую медианную ставку – 5,0-5,25% на конец 2024 года. (в марте предполагалось 4,5-4,75%) и 4,0-4,25% на конец 2025 года (в марте предполагалось 3,75-4,0%). Также в США вышли данные по инфляции за май, свидетельствующие о замедлении темпа роста цен. Так, базовый индекс потребительских цен (базовый ИПЦ исключает продукты питания и топливо) составил 3,4% г/г (3,6% г/г в апреле), а общий ИПЦ  – 3,3% г/г (3,4% г/г в апреле). В Китае вышли майские данные по инфляции, в частности, ИПЦ составил 0,3% г/г (0,3% г/г в апреле), а индекс цен производителей снизился на 1,4% г/г (-2,5% в апреле).

На локальном долговом рынке наблюдалась негативная динамика. Доходности ОФЗ выросли на ~20-45 б.п. Рынок продолжил закладывать в котировки облигаций более высокую траекторию ключевой ставки по результатам прошедшего заседания ЦБ РФ. По итогам недели индекс рублевых гособлигаций и индекс корпоративных облигаций МосБиржи снизились на 1,0% и 0,1% соответственно.

На текущей неделе выйдут предварительные майские данные по индексу деловой активности (PMI) в США и еврозоне, которые покажут срез состояния их экономик. В США также выйдет полугодовой отчет ФРС США о денежно-кредитной политике. В Китае состоится заседание НБК (Национального банка Китая) по монетарной политике. Кроме того, в Китае ожидается публикация данных по уровню безработицы за май.

На локальном рынке в фокусе внимания инвесторов остаются данные по инфляции, а также аукционы ОФЗ. В конце прошлой недели были представлены данные по месячной инфляции за май, которая ускорилась и оказалась выше ожиданий: в мае рост цен составил 0,74% после 0,5% в апреле. Принимая во внимание такую статистику по росту цен вкупе с сохраняющимися проинфляционными рисками (состояние экономики и рынка труда, повышенные темпы кредитования, высокие инфляционные ожидания и др.), мы учитываем в нашем базовом сценарии повышение ключевой ставки на ближайших заседаниях ЦБ РФ, возможно, до 18%. С учетом этого, а также «навеса» предложения ОФЗ с фиксированном купоном со стороны Минфина, мы считаем актуальным сохранять позиции во флоатерах (облигациях с плавающей ставкой).

Рубль

На прошедшей неделе рубль укрепился на 0,9%, закрыв пятничные торги на уровне 12,15 за юань. Поддержку национальной валюте продолжают оказывать продажи валюты экспортерами, жесткая монетарная политика ЦБ РФ, а также продажи валюты со стороны ЦБ РФ (ежедневные составляют ~8 млрд руб.). В краткосрочной перспективе мы ожидаем котировки рубля к юаню в диапазоне ~11,9-12,4 рубля.

Почему мы?

№1
по объему рынка БПИФ
и ОПИФ на 29.03.2024
811 тыс.
частных
клиентов
1,73 трлн
рублей активов под управлением
на 29.03.2024
6 600+
офисов обслуживания
по всей стране

ЛУЧШАЯ

управляющая компания для розничных инвесторов

Элита фондового рынка 2023

ЛИДЕР

по объему привлеченных средств в розничные ПИФы

Investfunds Awards 2023

Страница была вам полезна?
Спасибо за ваш отзыв!
Карта сайта
УК «Первая» защищает персональные данные пользователей и обрабатывает Cookies только для персонализации сервисов. Запретить обработку Cookies можно в настройках Вашего браузера. Пожалуйста, ознакомьтесь с Условиями обработки персональных данных и Cookies.