Еженедельный обзор

Российский рынок акций

Российский рынок акций скорректировался после двух недель снижения. Индекс МосБиржи вернулся в район 3 150 пунктов.

Локальная коррекция была обусловлена продолжающимся ростом на рынке нефти, а также возросшим спросом на подешевевшие активы. В целом динамика российского рынка определяется укреплением национальной валюты и жесткой монетарной политикой ЦБ РФ.

В июле состоится очередное заседание Банка России. Регулятор может повысить ставку сразу на 200 б.п. На этом фоне коррекция на рынке акций может усилиться, однако, вероятно, будет частично компенсирована притоком ликвидности от выплаченных дивидендов. Среди негативных моментов для рынка акций также можно указать на дивидендные гэпы после даты «отсечек».

На этой неделе инвесторы будут следить за динамикой ВВП, данными по объему розничных продаж и уровню безработицы. Динамика этой статистики дает понимание о потребительской инфляции.

Минувшая неделя была примечательно целым рядом годовых общих собраний акционеров в разных компаниях, в частности, «Газпром нефти», «Роснефти» и АФК «Система».

Нефть

Нефть Brent на неделе вышла из коридора $83,5-85,5/барр. Котировки остаются в рамках прогнозируемого нами на текущий год диапазона в $80-90/барр.

На неделе динамику цен на нефть определяли геополитические события, действующая политика ОПЕК+ и позитивная статистика из первой экономики мира – США.

Текущий конфликт между Израилем и «Хезболлой» в случае дальнейшей эскалации может затронуть и другие страны, в частности, такого крупного игрока на рынке нефти, как Иран.

Среди статистики, которая укрепила уверенность инвесторов в скором снижении базовой процентной ставки, стоит отметить данные по ВВП за первый квартал и ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE). ВВП вырос на 1,4%, в то время как ожидался рост на 1,3%. Также лучше ожиданий оказались данные по количеству первичных заявок на пособие по безработице.

И, наконец, в пятницу вышла хорошая статистика по потребительской инфляции в США. Ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) в мае снизился до 2,6% г/г, что совпало с прогнозами аналитиков. Снижение индикатора PCE говорит о дальнейшем замедлении потребительской инфляции, а, значит, приближает снижение базовой процентной ставки.

На наступившей неделе будет опубликована статистика по запасам нефти от Американского института нефти и Минэнерго США.

Рынок облигаций

На прошлой неделе на мировых рынках облигаций сохранилась умеренно негативная динамика: доходности 2-летних гособлигаций США (UST) увеличились на 2 б.п., до 4,75%; 10-летних –на 13 б.п., до 4,39%. В США были опубликованы позитивные данные по ценовым индексам расходов на личное потребление в мае: так, базовый индекс, не учитывающий продукты питания и энергоносители, составил 2,6% г/г (в апреле 2,8% г/г) и 0,1% м/м (в апреле 0,2% м/м), а ценовой индекс (PCE, таргетируется ФРС) – 2,6% г/г (в апреле 2,7% г/г) и 0,0% м/м (0,3% м/м). Однако в совокупности за первый квартал базовый ценовой индекс расходов на личное потребление вырос до 3,7% г/г (3,6% г/г кварталом ранее). Была также опубликована статистика по объему ВВП: экономика США в первом квартале выросла на 1,4% к/к, оправдав прогнозы, но значительно замедлившись по сравнению с предыдущим кварталом (3,4%). В Китае были опубликованы данные по индексу деловой активности (PMI) в июне: так, PMI в производственном секторе не изменился и остался на уровне 49,5, а в непроизводственном снизился до 50,5 (в мае 51,1).

На локальном долговом рынке наблюдалась позитивная динамика. По итогам недели доходности краткосрочных и долгосрочных ОФЗ снизились на ~20-60 б.п., среднесрочных – на ~20-40 б.п. Минфин провел два аукциона по ОФЗ: был размещен долгосрочный выпуск ОФЗ-ПД 26244 (фиксированный купон, погашение в 2034 году) в объеме 15,9 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 15,34%. Второй долгосрочный выпуск ОФЗ-ПК 29025 (плавающий купон, погашение в 2037 году) был размещен в объеме 45,3 млрд руб. По итогам недели индекс рублевых гособлигаций и индекс корпоративных облигаций МосБиржи увеличились на 1,6% и 0,5% соответственно.

Рубль

По итогам прошедшей недели курс доллара США снизился на 2,5%, до 85,75 руб. Котировки юаня на биржевых торгах за неделю упали на 4% и составили 11,5 руб. Одним из факторов краткосрочного укрепления рубля стала подготовка к уплате налогов. Кроме того, не исключено, что на валютном рынке сохраняются дисбалансы, возникшие после недавних санкций США. После завершения налогового периода курс национальной валюты может перейти к ослаблению. Волатильность, скорее всего, останется повышенной из-за продолжающейся адаптации к новым условиям торговли иностранной валютой, а также усиления риска вторичных санкций. Дополнительный вклад в ослабление рубля должно внести уменьшение объема продажи валюты Банком России, осуществляемое для зеркалирования инвестирования средств ФНБ. Ожидаем, что на неделе курс юаня в основном будет находиться в коридоре 11,5-12 руб., курс доллара – в диапазоне 84-88 руб.