Еженедельный обзор

Российский рынок акций

Торговую неделю индекс МосБиржи завершил на отметке 2604,55 пункта, откатываясь в ходе вечерней торговой сессии ниже 2600 пунктов впервые с начала апреля. Долларовый индекс РТС по итогам пятничных торгов составил 1001,86 пункта.

В течение недели рынок находился под давлением ряда факторов. Негативную динамику индекса МосБиржи обусловили, в частности, ожидания, связанные с налоговыми новациями в рамках пакета законопроектов о федеральном бюджете РФ на 2026–2028 годы, а также смешанный макроэкономический фон. Дефляционный период завершился, инфляция стала более волатильной, что говорит не в пользу снижения ставки на ближайшем заседании. ВВП показывает слабую динамику: рост на уровне 0,4% в августе (второй месяц подряд). Также давление на рынок оказывали подготовка 19 санкционного пакета ЕС, направленного на ограничение доходов России от энергоносителей, и внутренние ограничения на экспорт топлива, введённые правительством РФ 30 сентября из-за повреждений на НПЗ.

События международного характера, такие как блокировка и проверка французским флотом танкера «теневого флота» 28 сентября, усиливали волатильность долларового индекса РТС. Поддержку рынку частично обеспечивали колебания цен на нефть и локальные перебои с поставками топлива, но общий эффект был ограничен.

Из ключевых событий отметим следующие:

«Совкомбанк» (SVCB) рассмотрит вопрос выплаты второй части дивидендов за 2024 год в начале четвертого квартала 2025 года. При этом в банке сообщили, что продолжают делать выбор в пользу выплаты дивидендов, а не обратного выкупа акций.

Совет директоров ГК «МД Медикал» («Мать и дитя») (MDMG) принял решение выплатить дивиденды за первое полугодие в размере 3,2 млрд руб., или 42 руб. (доходность 3,39%) на одну обыкновенную акцию. Дата закрытия дивидендного реестра – 20 октября.

Акционеры СИБУРа на внеочередном общем собрании утвердили рекомендацию совета директоров направить 11,2 млрд руб. на дивиденды за второй квартал 2025 года. Дата закрытия дивидендного реестра – 6 октября.

Акционеры «ЕвроТранса» (EUTR) одобрили дивиденды за первое полугодие 2025 года в размере 8,18 руб. на акцию (доходность 6,13%). Дата закрытия дивидендного реестра – 20 октября.

Акционеры «Полюса» (PLZL) утвердили дивиденды в 70,85 руб./акция (доходность 3,07%) за первое полугодие. Решение совпало с рекомендацией совета директоров «Полюса». В качестве даты закрытия реестра для получения дивидендов акционеры утвердили 13 октября 2025 года. Реестр акционеров закрывается 10 октября.

Акционеры «Газпром нефти» (SIBN) утвердили дивиденды в 17,3 руб./акция (доходность 3,51%) за первое полугодие, как рекомендовал совет директоров компании. Дата закрытия дивидендного реестра – 13 октября. Таким образом, последним днём для покупки акций «Газпром нефти» под дивиденды станет 10 октября.

«Самараэнерго» (SAGO, SAGOP) выплатит дивиденды в 0,234 руб./акция (доходность 7,37% для СамарЭн-ао, 7,33% для СамарЭн-ап) за счёт прибыли прошлых лет. В общей сложности планируется направить на дивиденды 899,9 млн руб. Реестр акционеров на получение дивидендов закрывается 15 октября.

Нефть

За неделю котировки нефти Brent продемонстрировали заметное снижение. Декабрьские фьючерсы на нефть Brent на Лондонской бирже ICE Futures потеряли 6,8% и снизились до отметки 64,53 долл./барр.

Основным фактором давления на цены стали ожидания роста добычи в рамках соглашения ОПЕК+. Согласно сообщениям СМИ, альянс может увеличить производство уже с ноября, добавив до 500 тыс. барр./сутки. Кроме того, в сентябре добыча ОПЕК выросла на 330 тыс. барр./сутки, что усилило опасения перенасыщения рынка.

Негативным фактором стало возобновление экспорта нефти из иракского Курдистана. Поставки через трубопровод в Турцию возобновились на уровне около 180–190 тыс. барр./сутки, что добавило предложения на рынок и усилило давление на котировки.

Дополнительным сигналом для падения выступили признаки слабого спроса. В США нефтеперерабатывающие заводы начали снижать загрузку в рамках сезонных ремонтов, что уменьшило потребление сырья. На рынке усилились ожидания роста запасов и давление со стороны технических продаж.

В то же время локальную поддержку ценам оказали новости о санкционном давлении на российскую нефть и инцидент с пожаром на НПЗ Chevron в Калифорнии. Однако их влияние было краткосрочным и не смогло переломить общий нисходящий тренд недели.

Рынок облигаций

На прошлой неделе на мировых рынках наблюдалась позитивная динамика: доходность 2-летних гособлигаций США (UST) снизилась на 8 б.п. и составила 3,57%; 10-летних – на 7 б.п., до 4,12%. В США были опубликованы сентябрьские данные по индексам деловой активности (PMI): композитный индекс (от S&P) составил 53,9 пункта (в августе 54,6), в производственном секторе – 52,0 пункта (в августе 53,0), в секторе услуг – 54,2 пункта (в августе 54,5). В еврозоне также были опубликованы сентябрьские данные по индексам деловой активности (PMI): композитный индекс (от S&P) составил 51,2 пункта (в августе 51,0). Кроме того, в еврозоне также вышли предварительные сентябрьские данные по инфляции: рост индекса потребительских цен (ИПЦ) вырос до 2,2% г/г (в августе 2,0% г/г), базового ИПЦ («очищен» от волатильных цен на питание и электроэнергию) сохранился на уровне 2,3% г/г. В Китае также были опубликованы сентябрьские данные по индексам деловой активности: композитный индекс составил 50,6 пункта (в августе 50,5), в производственном секторе – 49,8 пункта (в августе 49,4), в непроизводственном секторе – 50,0 пункта (в августе 50,3).

На российском рынке наблюдалась негативная динамика: доходности краткосрочных и среднесрочных ОФЗ выросли на ~40-60 б.п., долгосрочных ОФЗ – на ~20-30 б.п. Минфин провёл два аукциона ОФЗ: выпуск ОФЗ-ПД 26250 (с фиксированным купоном и погашением в 2037 году) в объёме 215,2 млрд руб. (211,1 млрд руб. на основной сессии и 4,1 млрд руб. на дополнительной) со средневзвешенной доходностью 15,18% и выпуск ОФЗ-ПД 26224 (с фиксированным купоном и погашением в 2029 году) в объёме 20,6 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 14,62%. По итогам недели индекс государственных облигаций (RGBITR) снизился на 1,0%, индекс корпоративных облигаций (RUCBTRNS) – на 0,4%.

На текущей неделе в США будет представлена различная макроэкономическая статистика, в частности, по инфляционным ожиданиям, а также протокол сентябрьского заседания ФРС. В еврозоне публикуются данные по объёму розничных продаж и протокол с последнего заседания ЕЦБ по монетарной политике.

На локальном рынке выйдут данные по ИПЦ в сентябре, а также могут стать известны оперативные данные по кредитованию в сентябре. Кроме того, на российском рынке в фокусе внимания остаются недельная инфляция и аукционы Минфина по размещению ОФЗ. Мы ожидаем сохранение ключевой ставки на уровне 17% в 2025 году на фоне проинфляционных факторов (бюджетная политика, состояние рынка труда, повышенные инфляционные ожидания, некоторое оживление кредитования и др.), но полагаем, что цикл снижения ставки продолжится в 2026 году.

Рубль

В начале октября рубль укрепился к основным валютам. По итогам прошедшей недели официальный курс доллара США снизился на 2,1%, до 81,9 руб., юаня – на 2,2% до 11,4 руб. Ослабление рубля, вероятно, сдерживается относительно высокими реальными процентными ставками, замедлением роста экономической активности и импорта, а также уменьшением оттока капитала.

Согласно недельным данным, инфляция продолжает расти, но её уровень в целом остается умеренным.

По итогам сентября уровень потребительских цен может вырасти на 0,35%, что эквивалентно инфляции 7-8% в пересчёте на год после коррекции на сезонность. Значительный вклад в сентябрьский результат могут внести временные факторы (рост цен на бензин, помидоры), однако и в устойчивых компонентах инфляция, вероятно, не снизится и останется на умеренно повышенном уровне предыдущих двух месяцев (4-6%).

Рынок, вероятно, продолжит следить за геополитическими новостями и новой макроэкономической статистикой (недельной инфляцией, предварительными оценками денежных агрегатов, данными по продажам валюты крупнейшими экспортерами).

Постепенному ослаблению рубля может способствовать то, что процентные ставки в настоящее время заметно ниже, чем в начале и первой половине 2025 года.

В течение недели курс доллара может находиться в интервале 81-85 руб., юаня – 11,3-11,9 руб.

Инвестиционные фонды

В текущем месяце вам могут быть интересны продукты:

ОПИФ

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Накопительный»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Рублевые сбережения»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Валютные сбережения»

БПИФ

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Сберегательный»

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд валютных облигаций»